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综合以上三点来看，本次降准时各方面情况相比去年都更有利于无风险利率下行。但信用债与利率债仍然有诸多不同，降准能否推动信用利差尤其是评级间利差的持续压缩，仍受到很多条件的限制：首先，四季度以来无风险利率的大幅下行，其实是与经济下行趋势逐步确立、社会融资需求下降导致低风险优质资产稀缺直接相关的，本质上不支持信用风险偏好的持续走高。如前文所述，去年10月降准后市场表现来看，信用利差尤其是中低评级利差跟随基准利率下降，背后反映的逻辑其实有一定背离。基准利率的下行反映的是市场对未来经济的悲观预期，以及地方政府债发行高峰结束后优质主体融资需求下降带来的供给稀缺。而中低等级利差下降则反映的是政策扶持下风险偏好的阶段性改善。而结合基准利率的快速下滑，这一改善主要是基于政策的外部扶持对于企业再融资渠道的修复，而不是企业自身资产负债表和内生偿债能力的修复。实际上在经济继续走弱的条件下，企业的内生偿债能力反而是在趋于下降的。我们在年度策略报告中提到过，19年企业的外部现金流压力会向内部现金流转移，而且融资渠道的收缩虽然放缓，但也很难回到15-16年理财和非标快速扩张的状态。再考虑到19年债券到期压力还会进一步增加，尤其是城投、房地产、低评级、私募债等领域的结构性压力很大，外部现金流压力也难言完全解决。18年下半年以来的市场情况已经充分说明宽货币向宽信用传导存在较大障碍，降低利率虽然是经济复苏的必要条件，但市场风险偏好的提升不是立竿见影的，信用端的问题无法完全通过降准解决。我们仍然维持宽信用政策起效的前提是财政政策发力并带动企业资产负债表修复，这样才能有效提升以银行为代表的金融机构的风险偏好，从而带动债务融资和信用扩张正向循环。在此之前，单纯无风险利率的降低对信用利差压缩的带动作用是有限的，也是间接的。

定价要合理，参与充分，交易活跃，定价合理非常重要，定价不合理这个资本市场就不会有韧性，有韧性什么意思？外面来点冲击，我资本市场稍微要摇晃一下，稍微有点涨跌，但是马上又恢复正常，这叫做有韧性。经济上有一些波动，我们资本市场当然有反映了，不会有所反映就塌下来，不会。最重要一点就是定价合理，定价不合理，有巨大的泡沫，很难一下子破灭，你很难恢复过来。现在定价合理怎么实现？这里头非常重要一点就是说资本市场无论是期货还是现货，做多、做空双方都要给予充分的手段，足够的依据，价格不是监管部门说的，一定要有各种手段工具，让市场充分博弈，这样定下来的价格才合理。我们现在各种工具都很少，所以证监会抓紧出台一些双方都可以用的各种工具。

事实上，康旗股份行业转型之路值得一观。康旗股份近年来先后参与投资了敬众科技、爱分趣、合晖保险、旗沃信息等公司，逐步通过外延并购扩张实现在大数据金融科技领域的扩张，行业中也形成了一定的影响力，就曾有券商在深度报告中将其描述为“低估值的金融科技公司”。目前主营业务包括信用卡客户交叉营销业务、金融科技服务业务、保险中介服务业务、互联网流量增值分发业务、航旅消费特征模型服务业务等。

实际上，在行业洗牌期，打破所有制、区域、行业、甚至国内外的壁垒，创造一个公平、良好的市场环境，对新能源汽车行业发展至关重要，地方政府应成为背后的有力推手。“现在有些造车企业状况很不好，地方政府如果再去用特殊的办法进行保护，很不应该。让优势企业能够放手去施展，不受市场的制约非常重要。”陈清泰表示，现在每个省、市都有自己支持的企业，不管企业好坏都会得到政府支持，这样会制造一批新的僵尸企业，带来的结果就是中国的优势企业不能扩大市场，市场规模将受到很大阻碍。

美国国务院24日表示，国务院当日命令美国驻委内瑞拉大使馆从事非紧急事务的政府工作人员及政府工作人员家属撤离该国。一位未透露姓名的美国国务院发言人称，上述决定是基于对目前委内瑞拉安全局势的评估做出的。该发言人还称，美国不会关闭位于委内瑞拉首都加拉加斯的美国大使馆，将与委内瑞拉“临时总统”瓜伊多领导的“政府”保持外交关系，后者“邀请”美国驻委外交机构留在委内瑞拉。

8月最佳预测经济学家9月预测（房地产开发投资累计增速）：徐洪才：9.8%许思涛：10.3%外贸：贸易顺差较上月减少经济学家们预计，9月进出口数据将继续双双回落，其中出口同比数值将由上月公布的数据（9.8%）降至8.92%，进口同比数值将由上月公布数据（20%）降至15.85%。贸易顺差将会由8月的279.1亿美元下降至190.19亿美元。